تحلیل هفتگی آنچین بیت کوین

مرور هفتگی بازار به همراه بخشی در رابطه با بازار کلان نگاشته شده توسط گروه G2O

خوانندگان و همراهان عزیز G2O

امیدواریم همگی خوب باشید. در این نوشته به تحلیل معمول درون-زنجیره پرداخته و تحولات دنیای بیت کوین را از منظر کلان مورد بررسی قرار می دهیم . شروع می کنیم و امیدواریم لذت ببرید. این شما و این هم مقاله ی امروز ما!

بررسی اجمالی کلان

در طی سالهای مختلف، بیت کوین با بازار های سهام و ماجراهای پشت هم و مرتبط به آن جنگیده است. اگر قرار بر گفتن حق باشد، میتوان گفت که پاندمی کرونا از اواخر سال ۹۸ این مسائل را نشان داد: بیت کوین می تواند به عنوان یک دارایی ریسک پذیر / ریسک گریز عمل کند. از منظر ارزی، قیمت بیت کوین به طور متناوب با قیمت یوان در چین (به علت خروج ارز از کشور) وابستگی و ارتباط داشته است. به هر حال، منصفانه به نظر می رسد اگر بخواهیم بگوییم که بیت کوین، خودش هیولایی است که فارغ از وابستگی نسبت به سایر دارایی های موجود عمل می کند. به عنوان یک کالا، بیت کوین دارای ویژگی ها، شخصیت، و مختصات درونی منحصر به فردی است که ارزش ذاتی آن را می‌سازند . با این وجود، بیت کوین به تحولات جهانی کلان  واکنش نشان می دهد و خود نیز محصولی از این محیط است و ما باید نظاره گر زمینه هایی باشیم که وقف موضوع جایگاه بلند مدت بیت کوین شده اند، مثل بازار شکننده ی مالی. امروز، در مورد دلار و چین بحث خواهیم کرد.

سیستم جهانی دلار بر سطح  متزلزل و شکننده ای قرار گرفته و به طور مداوم نیازمند خلق شرایط نقد شوندگی توسط بانک مرکزی ایالات متحده آمریکا است. اما دلار آمریکایی همچنان به عنوان ضربه ای کاری بر پیکره ی تمامی ارزهای جهانی باقی می ماند. هر وقت دلار آمریکایی قدرت بگیرد، نشانه این است که سرمایه گذاران در سراسر جهان نگران ضعف اقتصادی و مالی بازار مالی هستند. این نمودار موقعیت دلار بلومبرگ (BBDXY) در دو یا سه سال گذشته بوده است.

توجه کنید که در اواخر زمستان ۹۸، در اوج بحران نقدینگی متاثر از کرونا، دلار آمریکایی چطور بر اثر ترسی که بازار را فرا گرفت، فریاد می کشید. بعد از یک تکان، کاهش یکنواخت قیمت دلار، منتج به تضمین ارائه ی تسهیلات کمی Quantitative Easing)) حداکثری توسط فدرال رزرو (FED)- خزانه داری آمریکا- بود. وقتی خزانه داری آمریکا سیاست های پولی را تسهیل می کند، بازار آهی از سر آسودگی می کشد، دلار آمریکایی را می فروشد، و دارایی های پر ریسک تری که مختص کشور های دیگر هستند را خریداری می کند.

به هر حال در چند ماه گذشته شاخص دلار آمریکا در حال ایجاد یک کف سازی برای خود است و به نظر می رسد که در حال حرکت نه چندان قوی ولی قابل توجه از منظر تحلیل تکنیکال – به سمت بالاست. دلار در حال پاسخگویی به تهدید تیپرینگ تسهیلات کمی توسط خزانه داری آمریکا است. به بیانی دیگر، “هرویین کمتری از آنچه در ماه های گذشته به درون رگ های بانکی تزریق می شد استعمال می‌شود.” این چیزی است که به دقت باید مورد ملاحظه قرار بگیرد. چرا که تقویت نسبی دلار نشانه ( نه عامل آن) بیماری اقتصادی جهانی است. گرچه این امر ممکن است نسبی باشد. این که بیت کوین به حرکات دلار چگونه واکنش نشان می دهد، چیزی است که هرکسی  می‌تواند در مورد آن حدس هایی بزند. اما اکاهش قیمت سایر دارایی ها همیشه شانس اینکه بیت کوین خود را به عنوان گزینه  امن حفظ سرمایه مطرح کند را تقویت می کند، که این خلاف باور عامه که بیت کوین در چنین بزنگاه‌های اقتصادی سرمایه گذاری پر ریسکی است می‌باشد. از آثار ثانویه ی قدرت دلار این است که گاهی ضعف اقتصاد جهانی سبب گسترش اپیدمی دریافت کمک های مالی (bailouts) می‌شود، و این باعث تحلیل رفتن اعتماد به نفس سیستم مالی سنتی است. و در آخر این امر سبب جسارت به خرج دادن بیت کوین در روند صعودی می شود. بدین ترتیب باید گفت که قدرت خالص شاخص دلار حلقه ی شرایط اقتصادی را تنگ تر می کند و این امری است که باید با دقت آن را زیر نظر گرفت.

صحبت از کمک های مالی شد، لازم است بگوییم که غول چینی بازار املاک، یعنی Evergrade در مرز ورشکستگی قرار گرفته است. تحقق چنین واقعه تلخی فورا تامین‌کنندگان طلبکار این شرکت، کارمندان دارای پتانسیل دریافت املاک به جای پول نقد، خریداران املاکی که ملک‌شان در دست ساخت مانده، صاحبان اوراق قرضه و موارد بسیار دیگری را  تحت تاثیر قرار می دهد. درحالی که برای توصیف سرایت این بیماری مسری هنوز خیلی زود است، ندای تقاضا برای بررسی فوری از جانب رهبران چینی هر روز بلندتر از قبل به گوش می رسد. این نمودار اوراق قرضه ی پربازده چین در چند سال گذشته است.

نرخ بازدهی اوراق قرضه تمام ریزش پس از بحران زمستان ۹۸  خود را پس گرفته. چرا که دارندگان اوراق قرضه در حال فروش دارایی‌های خود در ابرشرکت های پر ریسک چینی می باشند. این نشان می دهد که سرایت بیماری بازار فراتر از Evergrade  است، اما هیچ مدرکی دال بر اینکه این نوع فروش قرار است به بازارهای درامد ثابت آمریکا سرایت کند، وجود ندارد. با این وجود احتمالش هست که اوضاع در چین جالب شود. بر اساس گزارش بلومبرگ، ” به نظر می رسد بعضی از بانک ها در چین که در حال ذخیره کردن یوآن با بالاترین قیمت در چهار سال گذشته اند، علامت چیزی است که استراتژیست گروه مالی Mizuho آن را “فقدان نقدینگی در حالت بحران” می‌نامد.” از Evergrade انتظار می رود که در اولین مرحله نتواند پرداخت سود خود در سررسید  ۲۹ شهریور ماه را انجام دهد. مسئولان چینی چقدر سریع واکن نشان خواهند داد؟

مروری بر اوضاع درون زنجیره ای نوشته شده توسط تیم G2O

در باب مسائل آن چین (درون زنجیره ای)، چیز زیادی در این هفته تغییر نکرده، به جز ادامه پیدا کردن چند جریان که ما نیز در چند ماه گذشته مشغول دنبال کردن آن بوده ایم.

به حکاکی چهارمین همپوشانی حجم معاملات درون زنجیره ای ادامه می دهیم، که در آن به بخش عظیمی از فعالین بازار  در قیمت های بین ۴۴ هزار دلار تا ۵۰ هزار دلار به مبادله بیت کوین می‌پردازند . درست قبل از آبشار نقد شوندگی هفته ی قبل بنای ما بر این بود که قیمت شاید تا  ۵۴ هزار دلار هم برسد، اما در حدود همپوشانی در ۵۳ هزار دلار متوقف شد.

در چارت شوک عرضه زیر کماکان روند رو به بالا مشاهده ‌می شود. شاخص  عرضه‌ی غیرنقدی نشانگر حرکت رو به بالای دیگری است. و این نیز نشان می دهد که بیت کوین‌ها در حال حرکت به سمت صاحبانی هستند که احتمال دست به فروش شدنشان کم است (هولدرهای میان مدت یا بلند مدت هستند). همینطور، شاهد روندی صعودی در چارت نسبت نقدشوندگی هستیم، که نشانگر جابجایی بیتکوین از افراد با نقدینگی زیاد (بیش از ۵۰ درصد سبدشان پول نقد است)  به افرادی که پول نقد سبد شان ۵۰ درصد یا کمتر است  -یا سرمایه گذاران کوتاه مدت-  می‌باشد.  علاقه‌مندیم که این روند کماکان منجر به حرکت به سمت بالای ISSR  کنیم. و سومین سنجه، نسبت شوک عرضه‌ی صرافی را داریم، که نشان می دهد که بیت کوین‌ها از صرافی ها بیرون کشیده می شوند. ۲۶۱۴۸ بیت کوین در هفته ی جاری از صرافی خارج شد، که با یک حساب سرانگشتی به ازای قیمت پایه ۴۸ هزار دلار، حدود ۱.۲۵ میلیارد دلار ارزش داشت.

اگر در چارت زیر به دارایی های نهنگ ها نگاه کنیم، آنهایی که بیش از هزار بیت کوین دارند، بعنوان موجودیت های شناسنامه داری  مانند صرافی ها فیلتر شده اند، و ما نیز خواهیم توانست که علاقه ی زیادی را از سوی بازیکنان بزرگ بازار ببینیم. نهنگ ها هم اکنون توانسته اند که ۱۸۴۶۹۹ بیت کوین در طی دو ماه گذشته به دارایی های خود اضافه کنند، که حدودا ۸.۸ میلیارد دلار با احتساب قیمت پایه ۴۸ هزار دلار ارزش دارند (از ۲۶ تیر ماه).

همچنان مشاهده می کنیم که معامله گران بلند مدت به داشته‌های خود می افزایند، و این هم انباشت را نشان می دهد، و هم  ارزهایی که از پنج ماه پیش تا کنون درحال رسیدن به بلوغ هستند می بینیم، آن هم در حالی که به آستانه ۱۵۵ روزگی (از زمان خرید) رسیده اند. این مساله حائز اهمیت است چرا که نشان می دهد این افرادی که که در حال گذر از آستانه ۱۵۵ روزگی  هستند درست پیش از ریزش ۲۹ شهریور بیت کوین خرید کرده بودند. ادامه دار بودن مشاهده ی روند افزایشی ذخیره ی اموال توسط دارندگان بلند مدت می تواند نشانه ی مثبتی باشد. چون این مساله به این معنی است که این معامله گران در بازار کم و بیش نزولی اخیر نگرانی ای نداشتند، چرا که بیت کوین با چنگ و دندان راه خودش را به بیرون پیدا کرده بود.

راه دیگری که برای پیش بینی رفتار سرمایه گذاران بلند مدت  وجود دارد، استفاده از معیارهای مرتبط با سن مانند SOAB, SVAB، روزهای از دست رفته ی ارز ها، رکود، نشاط ارزها، و ASOL است. تصمیم گرفتیم ASOL  را در این مقاله بررسی کنیم. هرچند جریان های مشابه در سایر معیارها نیز یافت می شود. بهترین حالت این است که این معیار ها  با هم مورد استفاده قرار بگیرند. چون برای مثال حجم مصرفی رده ی سنی، حجم خرج شده که از هر گروه می آید را به شما می گوید، در حالی که ASOL تنها میانگین سنی هر خروجی را نشان می دهد. اختلافات ظریفِ ظریفِ ظریف…

چیزی که در اینجا می بینیم این است که شرکت کنندگان قدیمی بازار  اموال خود را دودستی چسبیده اند، و این را میانگین سنی نزول خروجی های خرج شده نشان می دهد. به عنوان یک قاعده کلی، ولخرجی از طرف قدیمی ترها، سیر نزولی دارد، و کم خرجی از همین دسته روند صعودی دارد.

همان طور که قول داده بودیم،  داده مرتبط با مشتقات را نیز هر هفته مورد بررسی قرار می دهیم تا احتمال وجود هر گونه تغییرات کوتاه مدت را شناسایی کنیم. بعد از بازنشانی منفی هفته ی گذشته، سرمایه گذاری مجددا به حالت مثبت برگشته است. گرچه نزدیک به سطح پیشین خود قبل از آبشار نقد شوندگی نیست. قرارداد های باز آتی با حدود ۱ میلیارد دلار احیا شده اند، اما همچنان ۳ میلیارد دلار با حراج هفته ی پیش فاصله دارند. این را هم نیز باید زیر نظر بگیریم. بازارهای آینده صعودی اما محتاط به نظر می رسند.

در آخر دوست داریم یک نمودار کلان را هر هفته برای یک بررسی کلی ارائه دهیم. نمودار این هفته به ذخیره خرده فروشی به عنوان درصد ذخیره ی کلی در گردش نگاه می کند. به عنوان مرجع، این را  حساب‌های دارنده ی کمتر از ده بیت کوین تعریف می کنیم. چیزی که می بینیم این است که یک الگوی کلان اتفاق افتاده و این اتفاق در طی سیکل صعودی غالبی که بیت کوین از سر گذراند رخ داده است. شروع آن در اردیبهشت بود، و در آن تازه کاران شروع به ذخیره کردن بیت کوین کردند آن هم به شکلی دیوانه وار، و به قول معروف ،بازیگران خرده بازار  در میانه ی بازار صعودی یکه تازی می کنند. و وقتی دچار تردید است، تایم فریم خود را بالا ببرید.

این هم از مقاله ی این هفته ی ما. ببخشید که اگر قدری مختصر بود، امیدوارم لذت برده باشید. به حد نصاب صحبت های خودمان در این مقاله رسیده ایم  حتما توضیحات ما را در کانال تلگرام، صفحه ی اینستاگرام، آپارات و در فضای مجازی دنبال کنید!

این مقاله توسط تیم G2O تقدیم شما می شود. با ما همراه باشید!

نگاه بنیادی به بازار سهام از منظر تیم G2O

این هفته کاملا چیزی را دیدیم که انتظار داشتیم، فراری دادن دست های ضعیف از بازار سهام در حال رشد. دو هفته پیش ما در رابطه  با سطح گسترش Nasdaq  و S&P بحث کردیم. در چهار یا پنج جلسه ی گذشته خیلی از عنوان های رشد اصلاح شده اند و حالا در این هفته (بزنیم بر تخته) قرار است کف را ببینیم. هفته ی گذتشته کمی در مورد اهمیت شناسایی قدرت نسبی وقتی سهام در حال حرکت رو به پایین اند صحبت کردیم. آن هایی که سخت تلاش کردند تا نام های قدرتمند را در بازار ببینند باید خوشحال باشند. در همین حال که اواخر پنجشنبه ۲۵ شهریور برایتان نوشتیم، خیلی از سهام قدرتمند همین الان هم در حال ثبت سقف های جدیدی هستند. یک کف احتمالی هم در شاخص های بازار و هم در  میان رهبران کریپتو دلالت بر خوب بودن معادلات کریپتویی ما دارد. هفته ی گذشته ما به یک نمودار ARKK نگاهی انداختیم ته بتوانیم حکم کنیم عناوین در حال رشد چه می کردند. به روز رسانی این نمودار از آن زمان نشان می دهد که حرکتی به سوی پایین انجام شده که احتمالا پیشنهادی در محدوده ی حمایتی گذشته داشته است.

گرچه علائمی هست که نشان می دهد بازار قدم به کف خود گذشته است، بهتر است که تا زمانی که سقف های نسبی ایجاد نشده اند، هول نکنیم. این بدان معنا نیست که سهام باید سقف دائمی یا سالیانه ثبت کند تا ما آن ها را خریداری کنیم، اما ترجیح بر این است که حداقل به جایگاه قبلی خود در هفته ی گذشته، جایی که قبل از از سقوط قرار داشت برگردد. بعضی ها ممک است صبر کنند تا شاخص ها سقف جدیدی ثبت کنند و سپس به سهام دلخواه خود ورود کنند. بعضی دیگر ممکن است خرید خود را در کف یا هر نقطه ی دیگری خارج از میانگین انجام دهند. کسی مثل من (یکی از اعضای تیم G2O ) خرید را قبل از بازار عمومی در حالی که سهام سقف نسبی را ایجاد می کند ترجیح می دهد. این امر برای سهام مرتبط با کریپتو باید طولانی تر باشد چرا که بسیاری از آن ها اخیرا سقوط بدی داشتند. اما میانگین نام های قدرتمند، حرکات کوتاه مدتی کردند. یک راه کاملا ساده برای اینکه بشود تشخیص داد که کدام سهم عملکرد بهتری نسبت به سایر سهام در نقطه ای خارج از کف دارد، این است که حرکات میانگین آن ها را یادداشت کنیم. هر چه کوتاه مدت تر، بهتر. قوی ترین کریپتو ها مانند HUT, TSLA,  و MARA تا حدود ۲۱ روز از حرکات نمایی میانگین خود مورد حمایت بودند. عناوین ضعیف تر مانند RIOT, COIN,  و MOGO می توانند به عنوان جریانی نزولی در نظر گرفته شوند، چرا که قیمتشان زیر خط فقر (پایین تر از تمام میانگین های در حال تغییر) است.