انتخابات برای سرمایه گذاران وضعیت را پیچیده تر کرده است. به طوری که تمام چیزی که باید در مورد آن فکر کنید این است که چه کسی برنده میشود، نظرسنجیها قابل اعتماد نیستند، که درنهایت باعث می شود شرایط به اندازه کافی سخت باشد. اکنون باید تصمیم بگیرید که آیا رویداد غافلگیرکننده ای وجود خواهد داشت یا خیر – و اگر وجود داشته باشد، آیا این برای بازارها خوب است یا بد.
سرمایه گذاران در هند و مکزیک، و تا حدی روز دوشنبه در فرانسه و ایالات متحده، نوسانات بزرگی را در نتیجه چنین شرطبندیهایی مشاهده کردهاند و برخی ضررهای بزرگی را تجربه کردند.
داراییهای فرانسه روز دوشنبه در حالی که رالی ملی راست افراطی بیشترین کرسیها را در دور دوم رأیگیری روز یکشنبه به دست آورد، بهبود یافت.
افزایش بازده اوراق قرضه 10 ساله فرانسه نسبت به آلمان – معیاری از ریسک در فرانسه که پس از برگزاری انتخابات سه هفته پیش به شدت افزایش یافته بود – بیشترین کاهش را در یک روز از سال 2022 داشت. سهام بانکی نیز که به شدت ضربه خورده بود افزایش یافت.
در ایالات متحده، شرایط برعکس بود. سرمایه گذاران بیشتر متقاعد شدند که دونالد ترامپ نه تنها ریاست جمهوری، بلکه کنگره را نیز پس از عملکرد تاسف بار هفته گذشته بایدن در مناظره به دست خواهد آورد.
در نهایت بازدهی 10 ساله خزانه داری 0.2 درصد از پایین ترین سطح روز جمعه به بالاترین قیمت روز دوشنبه جهش کرد. اگر دادههای تولید ناامیدکنندهای که نشاندهنده ضعف اقتصادی احتمالی است، نبود، این حرکت ممکن بود باز هم بیشتر افزایش یابد.
نوسانات پس از انتخابات هند و مکزیک بیشتر بود. در هند، نظرسنجیها حاکی از کاهش محبوبیت نارندرا مودی بود، اما زمانی که مشخص شد او نیاز به تشکیل ائتلافی برای حکومت دارد، سهام تقریباً 6 درصد سقوط کرد، که بزرگترین سقوط یک روزه از زمان شروع همهگیری در سال 2020 بود.
در مکزیک، نتیجه معکوس منجر به واکنش مشابهی در بازار شد.کلودیا شینبام به طور غافلگیرکننده برنده ریاستجمهوری شد و سهام 6 درصد سقوط کرد که این بیشترین کاهش از سال 2020 بود.
توضیح همه این نتایج برای سرمایه گذاران باهوش سیاسی آسان است. آنها فکر می کنند که پیروزی آشکار حزب مارین لوپن در فرانسه یا دونالد ترامپ در ایالات متحده به معنای اعطای هدایای غیرمولدتر از سوی دولتی است که از قبل بدهی های هنگفتی دارد. در نهایت بازده اوراق قرضه بالاتری نیز به دنبال خواهد داشت.
با این اوصاف می توان نتیجه گرفت، معاملات مبتنی بر نتایج انتخابات قماری بر روی نظرسنجی های غیرقابل اعتماد است.
درس نه چندان واضح این است که چنین معاملاتی سرمایه گذاری نیستند و این دو باید از هم متمایز شوند. لازم به ذکر است پس از تشکیل ائتلاف مودی در هند، قیمت سهام بهبود یافت و شاخص سنسکس در روز دوشنبه در بالاترین حد خود بسته شد. همین امر در مورد ایالات متحده در زمان انتخاب ترامپ نیز صدق کرد، زمانی که معاملات آتی سهام پس از پیروزی او در سال 2016، 5 درصد کاهش یافت، اما در اواخر همان ماه به بالاترین حد خود رسید.
سرمایه گذاران اکنون باید به شرط بندی روی ترامپ در مقابل بایدن، انتخابات فرانسه و شاید حتی بریتانیا توجه کنند. آنچه آنها باید در یک سال عدم قطعیت سیاسی انتظار داشته باشند: غافلگیری و نوسانات بزرگ بازار است. این مهارت نه تنها در پیشبینی درست زمانی که نظرسنجیها اشتباه هستند، بلکه در شناسایی زمانی که بازار نسبت به نتیجه بیش از حد واکنش نشان داده است نیز به دست میآید.