سمپوزیوم جکسون هول برای ارزیابی شرط بندی های بیش از حد داویش فدرال رزرو

به دنبال نگرانی غیرقابل توجیه ناشی از گزارش ضعیف تر از حد انتظار NFP در ماه جولای، سرمایه گذاران موضع آرام تری اتخاذ کردند و پس از آن، شرط بندی های کاهش نرخ تهاجمی فدرال رزرو خود را مورد ارزیابی مجدد قرار دادند، زیرا داده های دریافتی نشان می دهد که اقتصاد ایالات متحده آنطور که قبلاً نگران بودند وضعیت بدی ندارد.

با این حال، سرمایه گذاران از کاهش %1.25 نرخ بهره تا پایان سال در ابتدای هفته گذشته، تنها اندکی مسیر ضمنی خود را افزایش دادند. آنها اکنون انتظار دارند که نرخ ها نزدیک به %1 کاهش یابد، که این یک شرط بندی بیش از حد بد است زیرا به معنای کاهش هر یک از تصمیمات باقی مانده برای سال 2024 است، از جمله کاهش %0.5.

احتمال کاهش دو برابری در نشست آتی در ماه سپتامبر در حال حاضر حدود %25 است، در حالی که چنین اقدامی تقریباً به طور کامل برای ماه دسامبر قیمت گذاری شده است. با در نظر گرفتن این موضوع، هفته آینده، سرمایه گذاران توجه خود را به سمپوزیوم اقتصادی جکسون هول فدرال رزرو، که در 22 تا 24 آگوست برگزار می شود، محفوظ خواهند داشت.

موضوع “ارزیابی مجدد اثربخشی و انتقال سیاست پولی” خواهد بود که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران ممکن است مجبور باشند نظرات زیادی را نه تنها از طرف پاول رئیس فدرال رزرو و همکارانش، بلکه از سایر بانک‌های مرکزی بزرگ نیز دریافت کنند.

با باقی ماندن تورم نزدیک به 3 درصد، جالب است که ببینیم آیا پاول و سایر اعضای فدرال رزرو اعتماد خود را در مورد سیر نزولی فشار قیمت حفظ کرده‌اند و اگر چنین است، چگونه برای حرکت رو به جلو برنامه‌ریزی می‌کنند. حتی اگر پاول تکرار کند که درهای کاهش نرخ در ماه سپتامبر باز است، بعید است که او انتظاراتی درباره کاهش دو برابری نرخ بهره اعلام کند، که به این معنی است که بازدهی خزانه‌داری و دلار آمریکا همچنان ممکن است افزایش یابد.

معامله گران سهام ممکن است بیشتر مشتاق باشند که نظر پاول در مورد اقتصاد ایالات متحده را بشنوند، به خصوص پس از آخرین آشفتگی. اطمینان بیشتر مبنی بر اینکه خطر رکود افزایش نمی یابد، ممکن است به وال استریت اجازه دهد تا صعود کند، حتی اگر انتظارات از هزینه های وام بسیار پایین کاهش یابد.

صورتجلسه فدرال رزرو در روز چهارشنبه منتشر می‌شود، اما سرمایه گذاران ممکن است ترجیح دهند برای اطلاعات و سیگنال های به روزتر به سمپوزیوم جکسون هول توجه بیشتری داشته باشند. شاخص PMI اولیه از موسسه S&P Global برای ماه اگوست در روز پنجشنبه نیز ممکن است توجه را به خود جلب کند، زیرا سرمایه گذاران مشتاق هستند تا از وضعیت بزرگترین اقتصاد جهان مطلع شوند.

انتشار شاخص PMI ناحیه یورو تحت نظر سرمایه گذاران قرار دارد

شاخص‌های PMI اولیه از موسسه S&P Global ناحیه یورو و بریتانیا در روز پنجشنبه منتشر می شوند.

بانک مرکزی اروپا در آخرین جلسه خود تصمیم گرفت که نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد، و با وجود اینکه رئیس بانک مرکزی لاگارد به کاهش نرخ در ماه سپتامبر متعهد نشد، به چشم انداز رشد ضعیف ناحيه یورو اشاره کرد.

این امر به سرمایه گذاران اجازه داد تا تقریباً به طور کامل در ماه سپتامبر کاهش %0.25 نرخ بهره را قیمت گذاری کنند، و انتشار ضعیف شاخص های PMI ممکن است این دیدگاه را تأیید کنند. با این اوصاف، فعالان بازار ممکن است در صورتجلسه هفته پیش رو، به دنبال نکاتی در مورد چگونگی برنامه‌ریزی سیاست‌گذاران برای حرکت رو به جلو باشند.

در بریتانیا، بانک مرکزی انگلیس نرخ بهره را در اول آگوست کاهش داد، اما نشان داد که در مورد کاهش مجدد نرخ “مراقب” خواهد بود. داده های این هفته نشان داد که نرخ بیکاری از 4.4 درصد به 4.2 درصد کاهش یافته است و تورم کل تا حدودی از 2.0 درصد به 2.2 درصد در سال بازگشته است، هرچند نرخ خالص از 3.5 درصد به 3.3 درصد کاهش یافته است.

داده‌ها دیدگاه بانک مرکزی انگلستان را تأیید می‌کنند، اما با این وجود احتمال 30 درصد وجود دارد که سیاست‌گذاران کاهش متوالی را در 19 سپتامبر قیمت‌گذاری کنند.

آیا داده های CPI روند صعودی دلار کانادا را متوقف می کند؟

گزارش CPI کانادا در روز سه شنبه و خرده فروشی در روز جمعه منتشر شوند. بانک مرکزی کانادا در هر یک از دو تصمیم اخیر، نرخ بهره را %0.25 کاهش داد و درها را برای اقدامات بیشتر باز نگه داشت.

سرمایه‌گذاران متقاعد شده‌اند که بانک مرکزی کانادا در هر یک از جلسات باقی‌مانده سال جاری به کاهش نرخ ادامه می‌دهد و کاهش بیشتر تورم ممکن است به این دیدگاه اعتبار بخشد و در نتیجه در زمان انتشار بر روی سرمایه‌گذاران تاثیر بگذارد.

با این حال، در حال حاضر به نظر می‌رسد که دلار کانادا عمدتاً با افزایش قیمت نفت با توجه به نتیجه نگرانی‌های عرضه به دلیل افزایش تنش‌ها در خاورمیانه و همچنین کاهش نگرانی‌های تقاضا با کاهش ترس از رکود هدایت می شود. بنابراین، با توجه به اینکه در حال حاضر کاهش نرخ بهره بانک مرکزی کانادا قیمت گذاری شده است، کاهش بیشتر نرخ تورم بعید است که چشم انداز فعلی را تغییر دهد.

تورم CPI ژاپن نیز در حال افزایش است

در روز جمعه، ژاپن گزارش CPI سراسری خود را برای ماه جولای منتشر خواهد کرد. اگر این شاخص همانند شاخص CPI توکیو منتشر شود، احتمال افزایش مجدد نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن تا پایان سال ممکن است افزایش یابد.

با این وجود، حتی اگر این منجر به تقویت ین تبدیل شود، بعید است که کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به این ارز اجازه دهد تا رشدی مشابه با هفته‌های گذشته داشته باشد. نرخ بهره در ژاپن در مقایسه با سایر بانک های مرکزی بزرگ بسیار پایین است و به برخی از فعالان بازار اجازه می دهد تا از ین به عنوان ارز تامین مالی استفاده کنند و در عین حال ریسک پذیری خود را افزایش دهند.