سناریوی خنثی

ابزار FedWatch Group CME نشان می دهد که بازارها به احتمال 93 درصد در ماه جولای افزایش نرخ بهره را %0.75 ارزش گذاری می کنند. از این رو، در صورتی که صورتجلسه فدرال رزرو چنین حرکت سیاستی را در اواخر ماه تایید کند، تعجب آور است که شاهد واکنش بازار باشیم.

لورتا مستر، رئیس فدرال رزرو کلیولند، مری دالی رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو و میشل بومن، عضو فدرال رزرو از جمله مقامات فدرال رزرو هستند که آشکارا اعلام کردند از افزایش %0.75 نرخ بهره در ماه جولای حمایت خواهند کرد.

علاوه بر این، آخرین گزارش کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) از تعهدات معامله‌گران (COT) نشان داد که موقعیت های خالص شاخص دلار در هفته گذشته پس از صعود به قوی‌ترین سطوح خود در اوایل ژوئن کاهش یافت.

از این رو، اقدام بازار «شایعه را بخرید ،واقعیت را بفروشید» می‌تواند باعث شود شاخص DXY اصلاح تکنیکالی انجام دهد. علاوه بر این، پس از صعود چشمگیر روز سه‌شنبه، شاخص دلار از نظر تکنیکالی در شرایط اشباع خرید باقی می‌ماند.

سناریوی هاوکیش

در حال حاضر، بیش از 80 درصد احتمال افزایش %0.5 نرخ بهره در ماه سپتامبر وجود دارد. این موقعیت در بازار نشان می‌دهد که در صورت عدم مشاهده نشانه‌هایی از کاهش فشارهای تورمی، در صورتی که در صورتجلسه مشخص شود که سیاست‌گذاران مایلند در ماه سپتامبر یک افزایش %0.75 دیگر را در نظر بگیرند، جایی برای غافلگیری هاوکیش وجود دارد. در این سناریو، بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری ایالات متحده که در دو هفته گذشته نزدیک به 10 درصد کاهش یافت، می تواند بار دیگر قدرت خود را به دست آورد و به دلار کمک کند تا قدرت خود را حفظ کند.

خلاصه پیش بینی های اقتصادی فدرال رزرو، به اصطلاح نمودار نقطه ای، نشان داد که دیدگاه کلی در میان سیاستگذاران این است که نرخ بهره در سال 2022 با 3.4 درصد به پایان خواهد رسید که از 1.9 درصد در نمودار نقطه‌ای ماه مارس افزایش یافته است. در حال حاضر، نرخ وجوه فدرال %1.5 الی %1.75 است، که فضایی را برای افزایش %175 در چهار جلسه آخر سال ایجاد می کند. دو افزایش %0.75 دیگر در ژوئیه و سپتامبر می‌تواند راه را برای نزدیک‌تر شدن نرخ بهره به 4 درصد در پایان سال باز کند، مگر اینکه فدرال رزرو به‌طور غیرمنتظره تصمیم بگیرد افزایش نرخ را متوقف کند.

سناریوی داویش

اگر در صورتجلسه مشخص شود که سیاستگذاران پس از ماه جولای از تعهد به افزایش نرخ بهره خودداری کنند و بخواهند ببینند که اقتصاد و چشم‌انداز تورم چگونه توسعه می‌یابد، این می‌تواند به عنوان یک لحن غیرعادی تلقی شود و باعث ریزش دلار شود.

شایان ذکر است که آخرین نظرسنجی PMI از ایالات متحده نشان داد که فعالیت های تجاری در بخش خصوصی شتاب رشد قابل توجهی را در ماه ژوئن از دست داده است. اگر ببینیم که سیاستگذاران نگران رکود اقتصاد هستند، فعالان بازار می توانند در سه ماهه پایانی سال با یک موضع انقباضی کمتر ارزش گذاری را آغاز کنند.

نتیجه

سرمایه گذاران در تلاشند تا دریابند که آیا فدرال رزرو به رشد نرخ بهره برای مبارزه با تورم ادامه خواهد داد یا خیر. از آنجایی که افزایش %0.75 نرخ بهره در ماه جولای تقریباً به طور کامل ارزش گذاری شده است، صورتجلسه FOMC ماه ژوئن برای سرنخ های تازه در مورد موضع سیاست پولی در سه ماهه چهارم بررسی خواهد شد.

اگر سرمایه گذاران متقاعد نشوند که افزایش %0.75 دیگر در ماه سپتامبر محتمل تر است، شاخص DXY ممکن است به سختی حرکت کند و اصلاح نزولی داشته باشد.با این وجود، با توجه به اینکه دلار آمریکا جایگاه خود را به عنوان یک دارایی امن حفظ کرده است، فروش دلار به دلیل اقدامات فدرال رزرو باید کوتاه مدت باشد.