اخیرا مسیر بانک‌های مرکزی برای کاهش نرخ های بهره بسیار هموار نبوده است، اما به نظر می‌رسد بانک مرکزی اروپا جزو اولین بانک هایی باشد که به هدف مورد نظر خود می‌رسد. بانک مرکزی اروپا روز پنجشنبه برای تنظیم سیاست پولی خود در ماه ژوئن تشکیل جلسه می دهد و انتظار می رود سه نرخ اصلی وام خود را %0.25 کاهش دهد. این امر نرخ سپرده را به %3.75 می رساند که اختلاف آن را با نرخ صندوق های فدرال رزرو که در حال حاضر در محدوده %5.25 -%5.50 قرار دارد، افزایش می دهد.

یورو به طرز شگفت‌آوری در برابر تمام گمانه‌زنی‌ها برای کاهش نرخ‌ها انعطاف‌پذیر بوده است. بهبود تصویر اقتصادی در سراسر ناحیه یورو احتمالاً دلیل جهش اخیر یورو است. با این حال، رشد قوی‌تر ممکن است کاهش سریع نرخ‌ها را برای بانک مرکزی اروپا دشوارتر کند، به‌ویژه که فشارهای تورمی هنوز به طور کامل کاهش نیافته است.

از این رو، بحث اصلی برای سیاستگذاران بانک مرکزی اروپا در نشست ماه ژوئن، این نیست که آیا کاهش نرخ را ادامه دهند یا نه، بلکه این است که پس از آن چقدر و با چه سرعتی سیاست را تسهیل کنند. سرمایه گذاران فکر می کنند که حداقل یک کاهش %0.25 دیگر پس از ماه ژوئن وجود خواهد داشت، اما اعضای بانک مرکزی به احتمال زیاد به سه یا شاید حتی چهار بار کاهش نرخ تمایل دارند.

لاگارد رئیس بانک مرکزی اروپا احتمالاً یک اقدام متعادل کننده برای انجام خواهد داشت و در نهایت، این لحن کنفرانس مطبوعاتی است که بازارها بیشترین واکنش را به آن نشان خواهند داد. اگر لاگارد چشم انداز کاهش سریع نرخ بهره را کمرنگ کند، یورو می تواند از سطح 1.09 دلار بالاتر برود.

سایر داده‌های ناحیه یورو، انتشار تخمین نهایی PMI برای ماه می در روز چهارشنبه و آمار تولیدات صنعتی و تجارت آلمان در روز جمعه است.

آیا تورم کانادا نزول کرده و نرخ ها را کاهش خواهد داد؟

در میان تورم باثبات در ایالات متحده، بانک مرکزی اروپا تنها بانک مرکزی نیست که موقعیت بسیار بهتری نسبت به فدرال رزرو دارد. بانک مرکزی کانادا نیز پیشرفت خوبی در نزدیک کردن نرخ تورم به هدف 2 درصدی خود داشته است. تورم خالص در ماه آپریل به کمترین میزان در سه سال گذشته یعنی 2.7 درصد کاهش یافت و هر سه معیار اصلی شاخص CPI تا کنون در سال جاری در حال کاهش بوده اند و به زیر 3.0 درصد رسیده اند.

با توجه به اینکه بازار کار کانادا در سال گذشته اندکی کاهش یافته و رشد اقتصادی تا حدودی کند بوده است، دلیل قوی برای کاهش نرخ ها در روز چهارشنبه هنگام نشست بانک مرکزی کانادا وجود دارد. با این حال، کاهش 0.25 درصدی نرخ تنها 60 درصد توسط بازارها قیمت گذاری شده است، در حالی که کاهش در ماه جولای با احتمال کامل قیمت‌ گذاری شده است.

تاخیر در برنامه های کاهش نرخ بهره فدرال رزرو احتمالاً عاملی برای این مورد است زیرا بانک مرکزی کانادا به دلیل ترس از ایجاد نوسان شدید دلار کانادا نمی خواهد به طور قابل توجهی از فدرال رزرو فاصله بگیرد. با این وجود، گزینه کاهش نرخ در ماه ژوئن همچنان روی میز باقی می ماند و اگر بانک مرکزی آن را عملی کند، سیاستگذاران احتمالاً سعی خواهند کرد نشان دهند که این شروع یک چرخه کاهش تهاجمی نرخ نیست.

اگر بانک مرکزی کانادا نرخ‌ها را کاهش دهد، دلار کانادا در خطر خروج از کانال صعودی خود در برابر دلار قرار دارد، در حالی که معامله‌گران نیز در روز جمعه بر آمار اشتغال کانادا متمرکز هستند.

گزارش NFP و شاخص PMI از دیدگاه مؤسسه ISM برای تعیین مسیر آینده حیاتی هستند

امسال برای فدرال رزرو چندان مطلوب نبوده است، زیرا تورم به جای هدف 2 درصد، نزدیک به 3.0 درصد است، که به طور فزاینده ای نوسانی به نظر می رسد. مقامات فدرال رزرو همچنان مطمئن هستند که تورم در نهایت سیر نزولی خود را از سر خواهد گرفت، اما بازار کار فشرده و مخارج مصرف کننده قوی این کار را چالش برانگیز کرده است.

با این حال، اخیراً نشانه هایی مبنی بر انبساط بازار کار و مصرف کنندگان محتاط تر دیده شده است. گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی روز جمعه در تعیین انتظارات قبل از نشست کمیته FOMC در 12 ژوئن بسیار مهم خواهد بود.

در ماه آپریل، اقتصاد ایالات متحده 175 هزار شغل ایجاد کرد که نسبت به ماه قبل کاهش قابل توجهی داشت. اما آنچه که شاید نشانه مهم‌تری از پایان یافتن مسیر صعودی در استخدام است، این واقعیت است که نرخ بیکاری در سال گذشته به آرامی افزایش یافته و در آپریل به 3.9 درصد رسیده است، در حالی که رشد دستمزدها نیز تعدیل شده است.

اگر این روند در گزارش ماه می حفظ شود، سرمایه گذاران احتمالاً امیدوارتر خواهند بود که فدرال رزرو بتواند حداقل یک بار در سال 2024 نرخ بهره را کاهش دهد. یکی از چالش های سیاست گذاران در این مرحله “صبر” است چراکه داده ها بسیار مختلط و حتی متناقض منتشر شده اند، به طوری که تعیین مسیر آینده سیاست پولی را دشوار می کنند.

این خطر وجود دارد که انتشار داده های اقتصادی قبل از گزارش NFP باعث سردرگمی بیشتر بازارها شود. داده ها شامل شاخص PMI بخش تولید و خدمات از دیدگاه موسسه ISM به ترتیب در روز دوشنبه و چهارشنبه، سفارشات کارخانجات و فرصت های شغلی JOLTS در روز سه شنبه، و گزارش اشتغال ADP در روز چهارشنبه است. داده‌های PMI از دیدگاه مؤسسه ISM به طور خاص به روز رسانی های حیاتی در مورد شتاب کسب و کار و همچنین فشار قیمت ارائه می دهند.

تا زمانی که داده‌ها برخی از ابهامات در مسیر سیاست‌گذاری فدرال رزرو را برطرف نکنند، دلار آمریکا احتمالاً به صعود در برابر سبدی از ارزها ادامه خواهد داد.

نشست اوپک پلاس، هفته پر نوسان برای استرالیا

تصمیم کشورهای اوپک و غیراوپک در مورد سطح تولید، روز دوشنبه منتشر خواهد شد. گزارش ها حاکی از آن است که ائتلاف نفتی کاهش داوطلبانه 2.2 میلیون بشکه در روز را تا نیمه دوم سال 2024 تمدید خواهد کرد، در حالی که تعهدات همه اعضای اوپک پلاس برای محدود کردن تولید 3.66 میلیون بشکه در روز ممکن است تا سال 2025 تمدید شود.

قیمت نفت تحت تأثیر این شایعات قرار نگرفته است، اما توافقی که کاهش را تا سال آینده ادامه دهد، برای چشم انداز مثبت خواهد بود.

دلار استرالیا برای تعیین روند مشخص منتظر انتشار آخرین برآورد تولید ناخالص داخلی در روز چهارشنبه است. اقتصاد استرالیا در چند فصل گذشته به طور پیوسته در حال کاهش قدرت بوده است و انتظار می‌رود که رشد تولید ناخالص داخلی در سه ماهه اول در 0.2 درصد باقی بماند.

داده های چین نیز هفته آینده برای استرالیا مهم خواهد بود. شاخص PMI بخش تولید و خدمات از دیدگاه مؤسسه Caixin به ترتیب در روزهای دوشنبه و چهارشنبه منتشر می شود، در حالی که در روز جمعه، سرمایه گذاران امیدوارند با انتشار آمار تجارت ماه می، رشد صادرات قوی تری را مشاهده کنند.

در نهایت، گزارش دستمزد ژاپن در روز چهارشنبه ممکن است در صورتی که رشد دستمزدها در آپريل تسریع شود، عامل حمایتی برای ین باشد.