بانک مرکزی اروپا همچنان در شرایط سختی قرار دارد

بانک مرکزی اروپا در اواخر در شرایط سختی قرار گرفته است. اروپا در مواجهه با تورم فزاینده و رکود قریب الوقوع، شاهد روزهای ناامیدکننده ای است. بانک مرکزی تصمیم خود را برای مهار تورم حفظ می کند، حتی اگر ممکن است برای اقتصاد دردسر ایجاد کند، همچنین قرار است در نشست سیاست پولی ماه جاری سه نرخ بهره کلیدی خود را %0.5 دیگر افزایش دهد.

پس از سمپوزیوم جکسون هول و تورم سالانه بالای 9.1 درصد برای ناحیه یورو در ماه گذشته، بازارها در ماه سپتامبر به احتمال 80 درصد افزایش %0.75 نرخ را ارزش گذاری کردند. سیاست گذاران ارشد بانک مرکزی اروپا نیز به فدرال رزرو پیوستند تا برای کنترل تورم، نرخ بهره را افزایش دهند.

با این حال، طی هفته گذشته، قطع انتقال گاز غول روسی گازپروم از طریق خط لوله نورد استریم 1 به اروپا، اوضاع را برای بانک مرکزی اروپا پیچیده کرده است. قیمت بنزین در سال 2022 %255 افزایش یافته است و در روز دوشنبه پس از اخبار تعطیلی نورد استریم 1 تقریباً 30 درصد افزایش یافت. ناحیه یورو بار سنگین جنگ طولانی مدت روسیه و اوکراین و تحریم های غرب علیه مسکو را متحمل می شود. اقتصاد آلمان با یک رکود قریب الوقوع آسیب دیده است.

با توجه به تشدید بحران گاز اروپا و نگرانی‌های فزاینده رکود، یورو در برابر دلار آمریکا به پایین‌ترین سطح دو دهه اخیر به زیر سطح 0.9900 رسیده است که در سال جاری تاکنون 13 درصد کاهش یافته است. کاهش سریع ارزش یورو اثرات افزایش هزینه های انرژی را تشدید می کند و نگرانی ها را در مورد تورم بی سابقه بالا تشدید می کند.

در این پس‌زمینه، بازارها همچنان طرفدار افزایش بیش از حد نرخ بهره هستند، زیرا کاهش تورم احتمالاً در اولویت قرار دارد، حتی اگر کنترل هزینه‌های انرژی خارج از حیطه اختیارات بانک مرکزی باشد. علاوه بر این پس از انتشار حجم عظیمی از اوراق قرضه توسط اقتصادهای ناحیه یورو در این هفته، بازدهی بازارها افزایش یافته است.

در اوایل این هفته، در طول به اصطلاح «دوره خاموشی» برای بانک مرکزی اروپا، تعدادی از سیاست‌گذاران بانک مرکزی درباره روند «عادی‌سازی سیاست » صحبت کردند. ماریو سنتنو، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی، گفت که “بانک مرکزی اروپا ممکن است با عادی سازی آهسته به هدف تورم دست یابد.” همکار او، مارتینس کازاکس، گفت که رکود گسترده و طولانی مدت می تواند افزایش نرخ بهره را کند کند.در همین حال، یانیس استورناس، سیاست‌گذار بانک مرکزی، خاطرنشان کرد که «تورم ناحیه یورو به اوج خود نزدیک شده است» که به کاهش سرعت در مسیر انقباض بانک اشاره دارد.

تصمیم بانک مرکزی اروپا را می توان به عنوان تلاش برای تعدیل انتظارات هاوکیش بانک مرکزی اروپا برای تشدید فشارها در نظر گرفت. این مقامات تنها چند روز قبل از اعلام سیاست صحبت کردند که به معنای افزایش %0.5 نرخ بود.

سرمایه‌گذاران همچنین پیش‌بینی‌های اعضا را به دقت بررسی خواهند کرد، زیرا بانک مرکزی اروپا گفت که همچنان چشم‌انداز افزایش نرخ بهره در آینده وابسته به داده‌ها است. پیش بینی بانک مرکزی در مورد چشم انداز رشد و تورم تاثیر قابل توجهی بر یورو خواهد گذاشت.

معامله گران یورو در حال آماده شدن برای نوسانات بالا و تاثیر شدید بازار ناشی از بیانیه سیاست آتی بانک مرکزی اروپا هستند. افزایش %0.75 نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا می‌تواند غافلگیرکننده باشد و فرصت موقتی برای جفت ارز EUR/ USD ایجاد می کند، زیرا چنین حرکتی هنوز به طور کامل ارزش گذاری نشده است. با این حال روند صعودی مجدد در یورو به احتمال زیاد در میان چشم انداز وخیم اقتصادی ناحیه یورو کوتاه مدت باقی خواهد ماند.

با این حال، اگر بانک مرکزی اروپا یک رکود را در اوایل سال 2023 پیش‌بینی کند، آنگاه می‌تواند باعث ریزش جفت ارز EUR/ USD شود و قیمت را به پایین‌ترین سطح دو دهه اخیر بازگرداند. پیش‌بینی‌های قبلی نشان می‌ دهد که بانک انتظار رشد %2.1 را برای سال جاری داشته، اما احتمالاً این بار به سمت پایین بازنگری خواهد شد.

در همین حال، افزایش %0.5 نرخ بهره می تواند تعهد بانک مرکزی به مبارزه با تورم را زیر سوال ببرد. همچنین می تواند نگرانی بانک مرکزی اروپا در مورد خطرات رکود شدید را برجسته کند. در چنین حالتی، این جفت ارز می تواند روند نزولی را به سمت سطح 0.9700 افزایش دهد، زیرا واگرایی سیاست پولی فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا را افزایش می دهد.