سلام به همراهان عزیز مجموعه برنامه ربزی مالی و آکادمی G2O

در این نوشتار با استفاده از آن‌چین متریک (on-chain metrics) نوسانات هفته دوم خردادماه  بازارِ بیت‌کوین را تحلیل می‌کنیم تا  سیگنال‌ها را از نویزها  تفکیک شوند:

نکات کلیدی این هفته:

• ارزش بیت‌کوین (BTC) همچنان بین 32000 تا 40000 در حالت بی روند (rangebound) قرار دارد.
• جریان معاملات ثابت است و جهت نزولی یا صعودی ندارد.
• ارز دیجیتالِ باثبات یا همان استیبل‌کوین‌ (Stablecoin) در حاشیه مبادلات است.
• معامله‌گرانِ حرفه‌یی که طی چند هفتۀ گذشته ناامید نشده‌اند در حاشیه منتظر و آمادۀ عکس‌العمل هستند (علاقه مندی در باز آتی (futures open interest) و تعداد معاملات فیوچرز (futures contract) ثابت هستند).
• بیشترین فروش توسط سرمایه‌گذاران جدید صورت می‌گیرد.
• درطول هفتۀ گذشته هولدرهای (holders) کوتاه‌مدت ارز خود را فروخته‌اند در حالی‌که هولدرهای (holders) بلندمدت با خرید رمز‌ارزهای بیشتر این فرایند را تعدیل کرده‌اند.
• خریدهای خرد زیادی انجام شده (احتمالا به دلیل جذابیتِ قیمت‌های پایین ).
• بیت‌کوین در قیاس جریانِ سرمایه (capital flow) آن‌چین(on-chain) همچنان ارزش کمتری دارد.

امیدواریم در ریزش اخیر کمترین گزند به شما وارد شده باشد. در در زمان تنظیم این مقاله 14 خرداد ماه 1400 بیت‌کوین در حد بالاترِ محدوده بین 32000 تا 40000 دلار در فاز تحکیم (consolidation) می‌باشد. تا زمانی‌که این نوسانات در جریانند و قیمت روندی مطمئن به سمتِ یکی از جهت‌ها پیدا کند، سرمایه‌های بسیاری در حاشیه بازار در انتظار تثبیت قیمت‌ها هستند تا وارد بازار شوند. پیشنهادات بسیار زیادی برای خرید با قیمت 33000 دلار و کمتر وجود دارد و در همین حال تعداد زیادی پیشنهاد فروش برای رقم‌های 40000 دلار و بیشتر وجود دارد. برای شکستن محدودۀ قیمت‌ها، به حجم بالایی از معاملات در طول روز نیاز است تا پاسخگوی ردیف‌های سفارش (order walls)‌ باشد. پس از این فازِ طولانی‌مدتِ تحکیم (consolidation)، انتظار می‌رود به محض این‌که قیمت از این محدوده، خروج (break out)  روندی مقاوم به سمت یکی از جهت‌ها صورت گیرد ولی تا آن زمان ما همچنان سماق می‌مکیم.

همان‌طور که در نیمۀ پایینی نمودار بالا مشاهده می‌شود تعداد معاملات فیوچرز (futures contracts) ثابت بوده‌اند. همچنین در نمودار زیر می‌توانید مشاهده کنید که سود باز آتی (futures open interest) نیز ثابت است. این نشان می‌دهد که معامله‌گران فیوچرز ( futures traders) که در مواجهه با افت 30000 دلاری، رِکت (rekt) نشده‌اند ( با فروش ارز با ضرر هنگفت و پس از آن بالا رفتن قیمت ارز مورد معامله دچار خسارت مالی شدید نشده‌اند)، وحشت کرده‌اند و اکنون منتظرند که پیش از تصمیم‌گیری برای خرید و یا فروش، قیمت‌ها تثبیت شوند.

اسپردِ (spread) سالانۀ قیمت‌ها در معاملات لحظه‌ای (spot) و فیوچرز‌ (futures contracts) با بازۀ زمانی یک ماه نیز ثابت است. این در حالی است که این اسپردها (spreads) در اوایل ماه آوریل به بالای 50 درصد سالیانه رسید. به عقیده تیم تحلیل مجموعه G2O این مطلب کمک می‌کند درک کنیم چه‌قدر میزان اهرم (leverage) در چنین تبادلاتی با اسپرد (spread) معاملات لحظه‌ای (spot) بر فیوچرز (spot/futures spreads)  مرتبط است. توجه نمایید که سود CME از اواسط تا اواخر ماه مه، به‌طرز چشمگیری از بقیه فاکتورها پایین‌تر است و این زمانی است که اهرم (leverage) از سایر پلتفرم‌های موجود در نمودار حذف شده است.

همچنین مقادیر زیادی پودر خشک (داخل بالش) یا پولی که سرمایه‌گذار خطرپذیر برای سرمایه‌گذاری‌های بیشتر نگه می‌دارد(Dry Powder) به شکل ارز پایدار در حاشیه معاملات در انتظار  ورود است که آن را می‌توان با نرخ تامین استیبل‌کوین (stablecoin) نشان داد. وقتی ارزش بازار(Market Cap) استیبل‌کوین(stablecoin) در مقایسه با ارزش بازار(Market Cap) بیت‌کوین رشد می‌کند، نرخ تامین کاهش می‌یابد. بخشی از این کاهش  مربوط به کاهش ارزش بازار(Market Cap) بیت‌کوین نیز هست.

با این اوصاف، هر زمان که تغییراتی رخ دهد، احتمالاً  قابل توجه خواهد بود. تا آن زمان، ما به معاملات بین 32000 تا 40000 دلار ادامه می‌دهیم.  این حجم معاملات روزانه در حال انباشت است. در حال حاضر سومین کلاستر (cluster) از حجم معاملات  آن‌چین (on-chain) را در بازار گاوی (bull run) تشکیل داده‌ایم، تنها  بعد از دو  کلاستر (cluster) ؛ کلاستری که اغلب معاملاتی بین 53000 تا 59000 دلار و کلاستری که معاملاتی بین 7000 تا 1000 دلار داشته‌اند. این یکی از دلایلی است که ما قبل از سقوط بیت‌کوین در بازار گاوی (bullish) هستیم، چون حجم بالای معاملات روزانه، سرمایه زیادی را برای سرمایه‌گذارانی که در  بازار گاوی ماندند فراهم کرد.

البته 5/10 درصد موجود در تامین حجم معاملات روزانه، در روند افزایشیِ مجدد، یک مقاومت (resistance) خواهد بود. بیش از 10 درصد از تمام بیت‌کوین موجود در بازار (money supply) در حال حاضر به 33000 تا 40000 دلار رسیده است. با این وجود اگر این رقم به کمتر از 30000 برسد  توزیع زیادی در کمتر از این رقم جز در 27000، 23000 و البته 20000 نخواهیم داشت.

در این نمودار به این روند جالب، توجه کنید : یک جهش در فروش ارز های 3-6 ماهه دیده می‌شود. این ارزها احتمالاً در زمانی بین ماه‌های دسامبر و مارس دوباره خریداری شده‌اند. همچنین جهش دیگری در فروش  ارزهای 1 تا 3 ماهه  دیده می‌شود.

اگر چه معاملات  برای فروشندگان هنوز با ضرر انجام می‌شود، اما پس از افت قیمت چشمگیر اخیر، میزان ضرر تحقیق‌یافته روند کاهشی داشته است. حتی (پنجشنبه 13/3/1400) بیش از 540 میلیون دلار زیان متوجه این  بازار شد. بیت‌کوین در  یک نبرد سخت برای پشت سر گذاردن موانع است، زیرا  مقادیر زیادی از  ارزها در فاز تحکیم (consolidation) مقاومت بالاسری بین 50000 تا 60000 دلار خریداری شده. برخی خریداران برای جبران ضرر تحقق‌یافتۀ خود در حال فروش بعضی از دارایی‌هایشان هستند. احتمالاً زمان بیشتری برای  انباشت این سکه‌ها لازم است  اما ما مسیر درستی را پیش گرفته‌ایم.

به همین ترتیب، SOPR در طول یک هفته  در آستانۀ فروش بازار با سود یا زیان است.

هولدرهای بلندمدت (long-term holders)  درحال افزایش سرمایۀ خود به بیش از158641 در طول هفته میلادی اخیر و بیش از 305305 بیت‌کوین طی یک ماه میلادی اخیر هستند.

با مشاهدۀ این نمودار می‌توانید اختلاف این دو گروه از دارندگان ارز دیجیتال را ( هولدرهای کوتاه‌مدت و بلند‌مدت) مشاهده کنید. بر اساس رفتارهای  گذشتۀ این دو گروه، آیندۀ  بازار یک  بازار خرسی کامل  یا بازار خرسی کوچک خواهد بود شبیه به فاز تحکیم (consolidation) در سناریوی دو دابل پامپ (double pump) در گذشته. آن زمان پدیدۀ مشابهی از هولدرهای بلند مدت داشتیم که وارد بازار شدند و خریدهای سنگین کردند در حالی‌که هولدرهای کوتاه مدت وحشت کرده و سرمایه خود را فروختند. با استناد به متریک‌هایی که سیکل گسترده‌تری را در نظر می‌گیرند ما بیشتر با گروه دوم هم‌نظریم اما همانطور که میدانید بشر جایز الخطاست.

در پایان، همچنان در بلاتکلیفی باقی مانده‌ایم؛ در انتظار یک تغییر تعیین‌کننده و قطعی  در حجم  معاملات برای بیرون آمدن (breakout) از این محدوده32000 تا 40000 دلاری . برای گاوها: به دنبال یک تصمیم و حرکت ناگهانی در نهنگ‌های جدید (تاثیرگذاران بزرگ بازار) برای کمک به انجام برخی از معاملات سنگین باشید. توجه کنید چه‌طور هولدرهای بلند‌مدت در حالی‌که هولدرهای کوتاه‌مدت سرمایۀ خود را می‌فروشند و  بسیاری از آن‌ها  با ضرر هم این کار را انجام می‌دهند، بازار را تعدیل می‌کنند. برای خرس‌ها: هنوز هیچ  مومنتوم (momentum) واقعی قیمتی وجود ندارد، فروشندگان بازار همچنان با ضرر می‌فروشند  و بازار شکننده است (شب گذشته ایلان (Elon) با یک توییت دوباره بازار را به حرکت درآورد)، روند نزولی نهنگ‌ها همچنان ادامه دارد در حالی‌که خریدهای کوچک به‌شدت در جریان است.

با قدرت به حرکت رو به جلو ادامه می‌دهیم. روز خوبی داشته باشید.  تا مطلب دیگری از سلسه مقالات تخصصی آکادمی تحلیل وترید g2o

در صحت و سلامت و عافیت باشید.