سهام رمزارزها، یکی از گوشه‌های نادیده گرفته شده ی بازار عمومی
11 آبان
سلام و وقت به خیر خدمت خوانندگان محترم، ممنون از شما که همیشه آکادمی سیر تا پیاز را دنبال می کنید.
اخیرا با دوستی درباره فرصت های سرمایه گذاری در صنعت رمزارزها صحبت می کردم. او همه اش از این می‌گفت که در زمان انجام معاملات سهام با رودررویی‌های زیادی سر و کله زد. بنابراین از دوست دیگری در Bitwise صحبت کردیم و از او خواستیم تا تحلیلی روی این قسمت از بازار انجام دهد. در ادامه صحبت های بسیار جالب وی را می خوانید:
اموال مبتنی بر رمزارزها بهترین بازده را در یک، سه و پنج سال گذشته داشته‌ند. با این وجود همچنان بسیاری از سرمایه‌گذاران از توجه به آن کنار می‌کشند.
چرا؟ فقط شاید به این دلیل که اموال مبتنی بر رمزارز متفاوتند. شما آنها را از کارگزاران متداول خریداری نمی‌کنید. نمی‌توانید آنها را مثل سهام شرکت‌ها ارزش‌گذاری کنید. هیچ ETF مبتنی بر رمزارز نقدی وجود ندارد. می‌توانند برای بسیاری از سرمایه‌گذاران تحریک آمیز باشند.
خوشبختانه، سرمایه‌گذاران انتخاب تازه‌ای دارند: معامله عمومی سهام مبتنی بر رمزارز.
در دو سال گذشته، تعداد زیادی از سهام رمزارزها در بازارهای عمومی فهرست شده اند، و شما می‌توانید خلاصه ای از شرکت‌هایی که در استخراج رمزارز، کارگزاری‌های آن، مدیریت اموال رمزازط و غیره دخیل‌ند، ایجاد کنید.
این شرکت‌های آچار فرانسه ای و کاربردی بیشترین میزان سوددهی و بالاترین میزان رشد را در دنیا دارا هستند. گرچه در همین حال توسط وال استریت نادیده گرفته می‌شوند.
ضریب رمزارز: رشد و سوددهی بالا
سهام رمزارز امروزه دو ویژگی کمیاب را با یکدیگر ترکیب می‌کنند: رشد سطح بالای استثنایی و درجات بالای سوددهی.
کوین بیس، صرافی رده اول رمزارز را در نظر بگیرید.
در بازاری با سرمایه بیش از 50 میلیارد دلار، شرکت کوین بیس به عنوان یکی از 200 شرکت برتر دولتی در آمریکا رده بندی شده است. با این حال، میانه سال 2021 رشد درآمدی گیج کننده ای در حد 426.9% را پیش بینی می‌کند، و نیز سود حاشیه ای در حدود 43.6% .
معمولا وقتی شرکت‌ها با چنین سرعتی رشد می‌کنند، تبدیل به شرکتی فاقد سوددهی می‌شوند. به فیسبوک (که الان متا نامیده می شود) در روزهای اولیه‌ش فکر کنید. اما به لطف رشد زیادی که در محیط کریپتو رخ می‌دهد، با گذر حجم مبادلات رمزارز از مرز 10 تریلیون دلار در ماه آگوست در اواسط تابستان که بیش از پنج برابر کل معاملات سال 2020 بود، کوین‌بیس توانسته رشد و سوددهی را با هم در هم آمیزد.
تنها کوین بیس شامل این مساله نمی‌شود. جدول زیر میانه ی رشد شرکت های برتر و سود خالص برای شرکت های تمام مبتنی بر رمزارز را بر اساس شاخص Bitwise Crypto Innovators 30 در کنار سایر صنایع لیست شده در S&P 500 نمایش می‌دهد.
سهام رمزارز ها مقدرند تا بالاترین میزان رشد و سود خالص در حد 371.0% و 37.5% را در سال 2021 ارائه دهند. این میزان بالاتر از رقم موجود در S&P 500 است، و به طور مشخصی بالاتر از یک شرکت معمولی است که از آن انتظار ارقام 11.9% برای رشد و 14.9% برای سود خالص می رود.
سهام رمزارزها بر اساس میزان سودی که از رشدشان حاصل می شود، از سایرین متمایز می شوند.
میانه 2021رشد درامد را در مقابل سطح سود دهی در سهام رمزارزها و S&P 500 تخمین می زند. محدوده ی هر دایره متناسب با سهم هر صنعت در بازار است.
سهام رمز ارزها در مقایسه با تجارت هایی که رشد سریع دارند، درخشان ترند. مثلا، شرکت میانه تکنولوژی گسسته محور، ARK Innovation EFT مقدر است که درآمد خود را تا 40.4% درصد افزایش دهد. همینطور فرار سود آن باید -9.4% باشد.
چیزی که درباره ی سهام رمزارز ها جالب تر است این است که آن ها تحت رادار های اقتصادی حرکت می کنند. بر خلاف پایه و اساس قوی خود، هم اکنون در حال انجام مبادلات در حد میانه ی 22.3 برابر شاخص P/E هستند، که حدودا بالاتر از میانگین S&P یعنی رقم 21.2 برابر است.
رشد دلخواه و سوددهی پویا در این جا نمایش داده نشده اند.
دلایل مختلفی برای این ترکیب منحصر به فرد وجود دارد.
برای خیلی ها، دلایلی که مربوط به اعتبار، قانون گذاری و سایر نگرانی هاست، ورود به بازار رمزارز ها را دشوار می‌کند و همین مساله سبب می‌شود تا کسانی که اول از همه وارد این عرصه شده‌اند جایگاهشان برای مدت طولانی تثبیت شود. به علاوه، سهام رمزارز ها همچنان در بازار پوشش کمی دارند، که آن ها را از پوشش تحلیلگران و شناخت نهادی محروم می‌سازد.
نیز در این نقطه ریسک‌های به خصوصی هم وجود دارد. سهام رمزارز ها در مواجهه با قیمت‌گذاری کالاهای مبتنی بر رمزارزها قرار دارند، که می‌تواند شکننده باشد و به صورت تاریخی نشان داده است که ممکن است این امر روند متناوب داشته باشد. بازگشت‌های سرمایه در عرصه ی رمزارز ها شاهد افت و خیزهای تند و تیز به میزان زیاد بوده است. به علاوه، ریسک‌هایی که مرتبط با قانون‌گذاری، زیربنای بازار، توسعه ی تکنیکی، و نیز کنار آمدن کاربران با شرایط است، می تواند این بازار ها را تحت تاثیر قرار دهد.
با وجود همه این‌ها، به عنوان بخش در حال رشد و نادیده گرفته شده بازار، این شرکت‌ها توجه زیادی را هم از سرمایه‌گذاران بازارهای سنتی و هم از سرمایه‌گذارانی که در حال تقویت سرمایه خود هستند می‌طلبند.
آیا دارایی های مبتنی بر رمزارز ها با سهام رمزارز رابطه دارند؟
سوال رایجی که سرمایه‌گذاران در رابطه با کالاهای رمزارزی دارند این است که آیا بازگشت های سرمایه در آن ها ارتباطی با اموال مبتنی بر رمز ارز دارند یا نه. به عبارت دیگر، آیا می توان به مواجه با سهام رمز ارز ها به گونه ای شبه رمز ارزی امیدوار بود؟
جدول زیر نشان می دهد که جواب تقریبا بله است.
همبستگی‌های بین سهام و دارایی‌های رمز ارز معمولاً بین 0.50 و 0.75 است.
همبستگی چرخشی 30 روزه بازده روزانه بین 10 عضو اصلی شاخص Bitwise Crypto Innovators 30 و Bitwise 10 Large Cap Crypto Index. . اطلاعات اینجا از 1 دسامبر 2020 تا 30 سپتامبر 2021 برای همه شرکت‌ها به جز Coinbase، که اطلاعات آن از 14 آوریل 2021 تا 30 سپتامبر 2021 در دسترس است، به دست آمده است.
این نمودار به همبستگی بین 10 سهام بزرگ رمز ارزها و بازار گسترده رمز ارز اشاره می کند. این نشان می‌دهد که سهام رمز ارزها در همبستگی‌هایی که معمولاً بین متوسط (0.50) و قابل توجه (0.75) قرار دارد، متغیر است. این می تواند یک ارتباط قوی باشد.
زاویه مهم دیگر این است که آیا این سهام اهرم دارند، یا از اهرم زدایی برای تعیین قیمت دارایی های امر ارزی استفاده می کنند. سهام کالاها در چرخه کالاها بر اساس اهرم ها عمل می کنند، زیرا سود آنها می تواند بالاتر از قیمت کالای اساسی در طول بازارهای صعودی و برود و بالعکس در بازار های نزولی کاهش داشته باشد.
تجزیه و تحلیل ما نشان می‌دهد که سهام رمز ارز ها این رابطه را با قیمت‌های دارایی‌های رمز ارزی زیربنایی، هرچند در درجات مختلف به اشتراک می‌گذارد.
سهام رمز ارز برای تعیین قیمت و اهرم قرار گرفتن برای دارایی های رمز ارز در درجات مختلف استفاده می‌شود.
بتای 10 عنوان برتر Bitwise Crypto Innovators 30 Index در محور عمودی تا Bitwise 10 Large Cap Crypto Index در محور افقی را داریم. اطلاعات از 1 دسامبر 2020 تا 30 سپتامبر 2021 برای همه شرکت‌ها به جز Coinbase، که اطلاعات آن از 14 آوریل 2021 تا 30 سپتامبر 2021 در دسترس است، به دست آمده اند.
نمودار نشان می دهد که بتای سهام رمز ارزها به دارایی های تبدیل شده به رمز ارز از 0.41 برای Coinbase تا 1.52 برای Argo Blockchain متغیر است. با توجه به اینکه زیر مجموعه های موجود در سهام رمز ارزها به طرق مختلف در معرض چرخه‌های قیمت دارایی‌های رمز ارزی قرار دارند، این محدوده جلوه ی بصری آن است. ماینرهای رمز ارز ها اهرم عملیاتی قابل توجهی برای قیمت رمز ارز ها دارند و بنابراین قیمت سهام آنها چرخه قیمت رمز ارز ها را تشدید می کند. با این حال، سایر بازیگران صنعت، محرک های ارزش گذاری دارند که ممکن است کاملاً تحت تأثیر قیمت ارزهای دیجیتال قرار نگیرند. برای مثال، صرافی‌ها درآمدهای خود را از حجم معاملات به دست می‌آورند، که ممکن است همیشه همراه با قیمت‌های رمز ارزها حرکت نکند و حتی ممکن است در طی عقب‌نشینی‌های کوتاه مدت دچار جهش شود. نیز از خدمات اضافی که به هزینه ها اضافه می کنند نیز متاثر هستند، هزینه هایی مثل نگهداری، نگهبانی و …
نتیجه گیری
پذیرش اموال مبتنی بر رمز ارز در سال 2021 شتاب گرفت و جمعیت رمز ارزهای جهانی از 100 میلیون در ژانویه به 221 میلیون در ژوئن. رسید، یعنی بیش از دو برابر شد. از طریق ایجاد پالش در الگوهای کلی موجود، مثل ایجاد فرصت های جدید برای بخش های مختلف جامعه و تغییر رفتارهای مصرف کننده، رمز ارز ها در حال تغییر شکل جهان هستند.
سهام رمز ارز ها به عنوان بخش در حال رشدی که سرعت بسیار بالا ددر بازار عمومی یا دولتی دارند، سرمایه شان هدایت می شود. این مساله فرصت خوبی برای سرمایه گذاران فراهم می کند که در این معامله ی عظیم و هیجان انگیز شرکت کنند.
امیدواریم که مقاله ی امروز برایتان آموزنده بوده باشد. در هفته ی آینده سعی می کنیم تحلیل های این چنینی بیشتری برایتان تهیه کنیم. از تیم Bitwise هم برای ارائه و توضیح مطالب متشکریم.
تا دیداری دیگر، بدرود.
