سلام به همراهان عزیز مجموعۀ برنامه‌ریزی مالی و آکادمی G2O
امیدوارم روز خوبی را آغاز کرده باشید. در چند روز گذشته اندکی دربارۀ وضعیت کنونی جهان تامل کردم و آن را از نقطه‌نظر اقتصادی، اجتماعی و سیاسی بررسی کردم. وضعیت کنونی جهان تاثیر قابل‌توجهی بر پورتفلیوها می‌گذارد.
تامل عمیق من وضعیت خاصی که شاید بنظر خیلیها دورافتاده و منزوی بنظر میرسد را پیش چشمم آورد که میتواند خیلی سریع شتاب بگیرد و تاثیر عظیمی بر پورتفولیوها داشته باشد.ادعا نمیکنم که این وضعیت حتما محتمل است اما فکر میکنم که ممکن است اهمیتش به اندازه کافی درک نشود.
به چکیده‌ای از آینده‌ای که ممکن است با آن مواجه شویم توجه کنید:
- واریانت دلتای کووید، تعداد مبتلایان را با سرعت زیادی افزایش داده است
- واکسیناسیون از شتاب گرفتن تعداد مرگ و میرهای واریانت دلتا جلوگیری کرده است
- سیاستمداران تحت‌فشار هستند و به همان اقدامات قبل متوسل شده‌اند تا «کاری انجام دهند».
- سیاستمداران ابتدا قوانین ماسک را اجرا می‌کنند و سپس موج دوم قرنطینه خانگی را الزامی می‌کنند
- دومین موجِ اقدامات دولتی، به اقتصاد آسیب میزند
- فدرال رزرو، مقامات و سایر نهادهای اقتصادی به بهانۀ کمک به عموم شهروندان، در بازارها مداخله می‌کنند
- محرک مالی و پولی با شتابی بی‌سابقه به بازارها تزریق می‌شود
چنین شرایطی همان موج دوم و واقعی کووید است. واریانت جدیدی ظاهر شده، افراد واکسن‌زده تست های مثبت میدهند و علایم ابتلا نشان میدهند، و مقامات دولتی احساس اضطرار می‌کنند تا کاری انجام دهند. من ویروس‌شناس یا اپیدمولوژیست نیستم و همچنین اقتصاد دان هم نیستم اما در این سال‌ها یاد گرفته‌ام که بهترین سرمایه‌گذاران آنهایی هستند که از ریسک‌ها اجتناب و آنها را رفع می‌کنند. آنها سعی می‌کنند خطرات بالقوه مسیر را شناسایی کنند تا از آنها اجتناب کنند.
موقعیت کنونی جهان یک خطر بالقوه است. گذشته الزاما نمایان‌گر آینده نیست اما بعید نیست در صورت اعمال یک قرنطینه خانگی دیگر، تلاش برای تزریق محرک پولی به بازار صورت گیرد. در این صورت، احتمالاً شاهد افزایش دارایی‌ها خواهیم بود. این که سرمایه‌گذاران در رونق اقتصادیِ ناشی از تزریق محرک‌های پولی فرصت جدیدی بیابند چند ماه قبل غیر قابل تصور بود.
قسمت جالب اینجا است. در گذشته سرمایه‌گذاری در بازارهای مالی و خرید دارایی‌هایی که بیش‌از اندازه ارزش‌گذاری شده بودند (overvalued) در 5 تا 10 سال آینده حکمِ بوسۀ مرگ را داشت. البته روش‌های دیگری هم برای ارزیابی موقعیت کنونی وجود دارد. لین آلدن یکی از تحلیلگران مالی مورد علاقه من دو چارت فوق العاده منتشر کرده است :
در نمودار اول مشاهده می‌کنید که اکنون خانوارهای آمریکایی به‌طور بی‌سابقه‌ای به سهام روی آورده‌اند و هم‌اکنون خانوارهای امریکایی به‌طور میانگین یک چهارم از سرمایه خالص خود و درصد بالایی از سرمایه مالی خود را در بازار سهام سرمایه‌گذاری کرده‌اند.
دلایل این استقبال بالا متعدد و پیچیده است:
- بخشی از آن به دلیل روی‌آوردن و متوسل شدن به دارایی‌های مقاوم در برابر تورم است
- بخشی دیگر وجود سرمایه‌گذارانی است که با سرمایه اضافی خود وارد شده‌اند
- بخشی نیز به دلایل روانشناسانه و نیاز انسان به ریسک کردن و فعالیت در بازار پرریسک سهام و بیرون نماندن از موج سفته بازی است.
نمی‌توان تنها به یک مورد اشاره کرد.
اما یک دلیل قابل‌توجه در نمودار دوم مشاهده می‌شود- هر چه اقبال میانگین خانوارهای آمریکایی از بازار سهام بیشتر باشد، نرخ بازده سالانه برای شاخص اس.اند.پی500 (S&P 500) در ده سال آتی کمتر خواهد بود. این یعنی استقبال عمومی از بازار کنونی، بازده سرمایۀ بسیار کمی را در ده سال آتی برای این سرمایه‌گذاران به همراه خواهد داشت.
مسئله این است که آیا گذشته شاخص خوبی از آینده است. ما در دورانی زندگی می‌کنیم که از نظر تزریق محرک پولی و مالی بی‌سابقه است. اگرسازمان‌های دولتی و اقتصادی ما با مداخله در بازار به ممنوعیت بازارهای خرسی(نزولی) ادامه دهند و اصلاحات بازار را قدغن کنند و جلوی آنها را با مداخلات خود را بگیرند، در این صورت بازار تنها با گذشت زمان فقط سقف های جدید میزند. به چهار کلمۀ خطرناک در بازار مالی دقت کنید:
«این بار فرق می‌کند.» اما حواستان باشد که سیاست‌های پولی در 12 تا 18 ماه گذشته متفاوت بوده است.
6 ماه آینده جالب خواهد بود. سرمایه‌گذارانی که در صدد هستند بازار را پیش‌بینی کنند و طبق آن برنامه‌ریزی کنند با توجه به پیچیدگی اوضاع احتمالا دچار مشکل خواهند شد و کسانی که سرمایه خود را در دارایی‌های مالی سرمایه‌گذاری کرده‌اند عملکرد بسیار بهتری از کسانی خواهند داشت که فقط پول خود را نگه داشته‌اند یا بدهی های با بازده منفی دارند.
باید به سناریوهای مختلف در آینده فکر کرد. لازم نیست برای هر یک کاری کنید اما شناسایی ریسک هایی که پورتفلیوی شما را تهدید می‌کنند حائزاهمیت است.
هوشیار و آگاه باشید. هنور خطر بیخ‌گوشمان است.
تا مطلبی دیگر از سلسله مقالات تخصصی آکادمی تحلیل و ترید G2O خدانگهدار.
