تاثیرات سرکوب ماینرهای چینی بر متریک‌های بستر آن‌چین

5.07.21

4 دقیقه زمان مطالعه

سلام به همراهان عزیز مجموعۀ برنامه‌ریزی مالی و آکادمی G2O

در این مقاله به‌کمک آن‌چین متریک (on-chain metrics) سیگنال‌ها را از نویزها تفکیک می‌کنیم تا وضعیت بیتکوین را در هفتۀ جاری تحلیل کنیم:

امیدوارم هفتۀ خوبی را آغاز کرده باشید. در هفته‌ای که گذشت بازار بیتکوین باز هم ترند خاصی نداشت و تاکنون 6 هفته است که معاملات بیتکوین در کانال قیمتی 30 هزار تا 40 هزار دلار انجام میشود. اجازه دهید بیشتر به تحولات 25 ژوئن تا اول ژوئیه بپردازیم. امیدوارم از مقالۀ امروز لذت ببرید.

نکات کلیدی تحلیل این هفته به شرح زیر است:

بیتکوین همچنان پول پرقدرت بزرگی در بازۀ قیمتی 32 هزار تا 40 هزار دلار است، و بیش از 15 درصد از عرضه بیتکوین به محدودۀ فعلی انتقال یافته است
میانگین نرخ روزانه هش (HashRate) همچنان روند نزولی را طی می‌کند و در حال رسیدن به کمترین مقدار خود پس از اواخر سال 2019 است. فواصل تولید هر بلاک به بیش از 23 دقیقه رسیده است، صدور مجوز یا تولید رمزارز کند شده‌ است، تنظیمات درجه‎ت سختی در چند روز آتی اعمال خواهند شد.
ماینرها در طول ماه گذشته اندکی فروش داشته‌اند (احتمالاً بخشی از آن به‌علت مهاجرت ماینرهای چین است)
فروش سکههای جوانتر ادامه دارد، از جمله پرضررترین روز در تاریخ بیت‌کوین (از لحاظ دلاری)
هنوز هم افزایش چشمگیری در نهنگهای جدید وجود ندارد ولی تعداد خرید و فروش خرد به‌طور چشمگیری در حال افزایش است.
انباشت مجدد ادامه دارد.
جریانهای جانبی مبادلات صعودی است.
استیبل کوینها همچنان به‌تدریج وارد معاملات می‌شوند.
رونق یا ریکاوری W شکل- کف دوقلو– در اثر ورود کاربران جدید همچنان ادامه دارد، روزانه بیش از 36000 کاربر جدید به بستر درون‌زنجیره‌ای میپیوندند.

با توجه به مدت‌زمانی که در این محدوده سپری کردهایم، ناحیه سومی از حجم بستر درون‌زنجیره‌ای در این بازار گاوی به وجود آمده است. اکنون 91/15 درصد عرضه پول بیتکوین به این محدودۀ فعلی انتقال یافته است.

اخیراً یکی از پدیدههای قابل‌توجه در مورد بیتکوین، کاهش چشمگیر نرخ هش بوده است. نرخ هش همچنان روند نزولی را تجربه میکند. در تاریخ بیست و هفتم ژوئن به پایین‌ترین سطح خود بعد از اواخر سال 2019 رسید و چهارشنبه بیست و هشتم ژوئن جهش بسیار کمی داشت. علیرغم برخی تأثیرات جزئی، شبکه مثل همیشه به کار خود ادامه میدهد. اجازه دهید به برخی از این تأثیرات جزئی که به کاهش نرخ هش انجامیده، نگاهی بیندازیم.

آخرین نکتۀ مربوط به ماینرها: نقش بزرگ ماینرها در کاهش قیمتِ چند هفتۀ اخیر توجه زیادی به خود جلب کرده است. ظاهراً ماینرها برای تأمین هزینه های ناشی از مهاجرت به خارج از چین، نیاز به فروش بیتکوین داشته‌اند. با این حال، به گفتۀ گلسنود ماینرها از ماه مه 5269 واحد بیتکوین از داراییهای خود را فروختهاند. بیشتر این فروش در اوایل ماه ژوئن انجام شده و این حجم از بیتکوین چیزی نیست که بازار نتواند آن را جذب کند.

در برابر دلار آمریکا، در این روز بزرگترین ضرر در تاریخ بیتکوین محقق گردید و از رکورد قبلی در ماه مه گذشته پیشین

در اینجا تجزیه و تحلیل رفتار خرید/فروش گروههای مختلف را از اوایل 5 ژوئن تاکنون ملاحظه می‌کنید:

خرده فروش یا میگو (001/0 تا 1 بیتکوین): 4،396+ بیتکوین
خرچنگ (1 تا 10 بیتکوین): 4،396+ بیتکوین
اختاپوس/ماهی (10 تا 100): 15،705+ بیتکوین
دلفینها/کوسه ها (100 تا 1000): 17،374- بیتکوین
نهنگها/گوژپشت ها (1000-10000): 27،037- بیتکوین

توکن ارز دیجیتال چیست و چه تفاوتی با کوین دارد؟

بنابراین، به طور کلی به نظر میرسد خریدارهای کوچک‌تر خرید زیادی داشتهاند در حالی‌که بازارسازان داراییهای خود را کاهش دادهاند. با نگاهی به سنِ کوینهای فروخته شده با توجه به معیارهایی مانند
الف- (Coin Days Destroyed) که نشان می‌دهد چه‌مقدار از بیت‌کوین‌هایی که برای مدت طولانی جابجا نشده‌اند در حال فروخته شدن هستند،
ب- Average Coin Dormancy
ج- Aver age Spent Output Lifespan (ASOL)
د- اندیکاتور liveliness،
ظاهراً نهنگهای جوان بیشترین فروش را در ماه گذشته داشتهاند. بیایید با دقت بیشتری به نهنگها که بیشترین حرکت را در بازار ایجاد میکنند بپردازیم. تعداد نهنگهای جدید همچنان رو به کاهش است، چیزی که اکنون هفتههاست آن را دنبال میکنیم.

با توجه به مطالبی که مطرح شد میتوان نتیجه گرفت که بیشتر کاربران تازه‌وارد به بستر درون‌زنجیره‌ای، که موجب رونق یا ریکاوری W شکل- کف دوقلو– شده‌اند، خرده فروش هستند. با توجه به اینکه تعداد نهنگها روندی نزولی دارد، خرده‌فروش در حال خرید است و نهنگها در حال فروش هستند. دوست دارم بدانم چه تعدادی از آنها اهل کشورهای آمریکای لاتین هستند. شبکه به وضعیت بیش از 34000 کاربر جدید در روز برگشته است.

با توجه به انباشت مجدد، متریک نوسانات عدم نقدشوندگی به عرضه همچنان در منطقه سبز و نسبت نقدشوندگی به عرضه همچنان روند صعودی را طی میکند. این اندیکاتورها هر دو مفهوم یکسانی را نشان میدهند، ورود جریان عرضه به دارایی‌های غیر نقدی ادامه دارد. فکر می‌کنم مثال زیر، تشبیه خوبی از جریانی باشد که در حال رخ دادن است: حجم زیادی از یک مایع روی پیشخوان ریخته شده و اکنون بازار به‌آرامی حولههای کاغذی بیشتری روی آن می‌گذارد. سرعت افزایش حوله های کاغذی با شیب موجود در نسبت نقدشوندگی به عرضه نشان داده میشود، اما تا زمانی که دیگر مایع جدیدی ریخته نشود (کاپیتولاسیون (Capitulation) در جایی که مقدار زیادی از عرضه جدید به نقدینگی تبدیل میشود)، دستهای قوی، این مایع (کوینهای اضافی) را جذب می‌کنند. با این اوصاف، همانطور که از یک ماه پیش و با شروع روند بدون ترند کنونی گفته شد تا زمان تکمیل فرایند انباشت مجدد، بازار بدون روند ادامه خواهد داشت

جریانهای مبادلات نیز اکنون روندی صعودی دارند، و شاهد تغییر در ترندی هستیم که منجر به سقوط و افت سرمایه (drawdown) بزرگ در ماه مه شد. این نیز نشان‌دهندۀ فرآیند انباشت است.